作者 | 武占国

来源 | 野马财经

唐万新，昔日千亿帝国“德隆系”的掌门人，其大哥唐万里主导实业，老幺唐万新主导金融，经历改革开放初期的暴富后，唐氏四兄弟成为远近闻名的大富豪，2002年，唐万新登上福布斯中国富豪榜第27位，然而，这一切突然在2004年坍塌，唐万新入狱。

时隔不到10年，唐万新出狱，重出江湖。在不少人眼里他仍然是那个从400元起家到掌管1200亿商业帝国的枭雄，只是这次他异常的低调，甚至隐藏于无形。

然而，最近证监会的一张罚单，却让这位枭雄再次现身......

斯太尔罗生门

*ST斯太（000760.SZ），看上去是一家不太起眼，甚至濒临退市的公司，在资本市场鲜少被人关注，最近他的股价已经跌到了1.47元/股附近。

事实上，这是一家颇有故事的上市公司。

2012年，斯太尔的前身博盈投资，历经多年的业绩惨淡，打了一个漂亮的翻身仗。这一年，被判刑8年的唐万新已出狱，“德隆系”众多前高管现身上市公司博盈投资，媒体报道称其为“新德隆系”。

事后证明，所谓的“新德隆系”背后掌舵者仍为唐万新，只是他换了个马甲，隐藏其中，外人难窥其真面目。他的代理人便是冯文杰，从当时披露的信息看，冯文杰长期居住于山东，中国国籍，持有英达钢构90%的股权。

彼时，博盈投资抛出一个颇受市场的增发预案，总共向6名股东融资15亿元，然后花其中的5亿元，买入其中一名股东的发动机资产，这名股东便是硅谷天堂。当时《21世纪经济报道》认为硅谷天堂只是过桥基金，背后操盘者仍然是“新德隆系”。

博盈投资的前身是湖北车桥，成立于上世纪80年代，主营汽车配件，1997年有着国企背景的湖北车桥于深交所上市，后来经营不善，2002年前后，北京一家房地产公司成为上市公司大股东，此后改名“博盈投资”。不过，此后博盈投资试图转型房地产也没有成功。

唐万新出狱那年，博盈投资公布定增方案，向宏、杨富年、王世渝、江发明和Jonathan CHU等原德隆系高管悉数出现，此后公司股价从最低3.36元/股（前复权价），一路上涨至最高13.5元/股，翻了4倍多。不久，博盈投资改名“斯太尔”。

虽然斯太尔于2015年牛市时最高涨到21.88元/股，相对最低价涨了近7倍，但是相较于唐万新曾经操盘的新疆屯河（现名“中粮糖业”）、湘火炬（已退市）、合金投资，动辄10倍甚至20倍以上的涨幅相去甚远。

野马财经注意到，斯太尔的操作思路，如今看来，仍然是唐万新的老套路——资本运作。期望进去赚一把就走的唐万新，开始联合众多高管开始造假。

证监会捉妖

坐过监狱的唐万新，不再像以前一样高调，引起社会的关注，最终资本帝国坍塌，这次他做得很隐秘。

根据证监会的行政处罚事先告知书显示，斯太尔2014年、2015年、2016年年报存在虚假记载，其中2014年，虚增净利润0.7亿元，事实上是亏损却披露为盈利；2015年，虚减利润总额0.8亿元，本来没亏那么多却披露巨亏1.95亿元；2016年虚增净利润1.41亿元，本来亏损披露为盈利。

同时，斯太尔的实控人披露不实，公司披露英达钢构为控股股东，冯文杰为实际控制人。事实上，唐万新、张业光、唐万川通过与投资人约定收益分成，并派驻管理团队控制董事会和管理层等方式，成为斯太尔的实际控制人。

唐万新、张业光、唐万川是“德隆系”原班人马。只能说是，天网恢恢疏而不漏。上述人员按2005年的《证券法》处以60万元罚款，并予以警告。

对此，盈科（上海）律师事务所高级合伙人谢连杰律师野马财经表示，该案件属于在新《证券法》施行之前发生，一般适用从旧兼从轻原则。如果按照新证券法，实际控制人组织、指使从事信息披露违规的或者隐瞒相关事项，将处以一百万元以上一千万元以下的罚款。

“德隆系”再现江湖，舆论一片哗然。在很多人眼里，唐万新更像是枭雄一样的人物，他虽然操作手法狠辣，总是突破法律底线，但是只要能钻监管和法律的空子，成为资本大佬，总是受到一些人的顶礼膜拜。

不过，监管层并没有让这种不正之风蔓延下去，从唐万新到黄光裕，多少所谓资本大佬倒在了违法的面前。

事实上，自从唐万新出狱后，被称为“新德隆系”的公司何止是斯太尔一家。据野马财经不完全统计，2009年至今，“新德隆系”布局并最终成功控制包括ST中捷（002021.SZ）、*ST德奥（002260.SZ）、*ST皇台（000995.SZ）、新潮能源（600777.SH）等。

至今，这些公司中的大部分，仍然挣扎于退市的边缘，“新德隆系”正苦于如何撤退。

唐万新大撤退

时间来到2017年，当年斯太尔全部亏损4.46亿元，唐万新准备脱身。也就是说，前三年，斯太尔的业绩都是不真实经过造假后，再找下家接盘。

然而，股权转让却屡屡受挫，不是被举报就是买家主动放弃。转眼来到2019年6月，斯太尔遭到证监会调查，原因是信息披露违法违规。如今，处罚提前告知书发出，唐万新终于浮出水面。

事实上，不仅是斯太尔上演大撤退，其他“新德隆系”操盘的上市公司，近年来也是开始了撤退。比如ST中捷，2014年渤海信托拿下其控制权，渤海信托背后的李光荣是唐万新的好友，曾数次为唐万新在资金上提供帮助。

此后，包括马建成、周海涛、刘昌贵和王端等“德隆系”旧部成为公司高层。同样是在2018年前后，公司重组失败后，这些“德隆系”旧部人马就开始从ST中捷撤退。

另一家公司是*ST德奥，2013年“新德隆系”公司梧桐翔宇成为伊利浦（*ST德奥）的大股东。此后，新“德隆系”通过资本运、炒作概念，伊立浦股价一度达到百元，业绩撑不起股价，2015年伊立浦开始亏损。此后，伊立浦麻烦不断，2019年5月，*ST德奥被暂停上市。

还有*ST皇台，2015年4月“新德隆系”入驻。彼时，新疆润信通以1亿元获得上海厚丰100%的股权，也间接成为*ST皇台的控股股东。随后*ST皇台抛出33亿现金的非公开发行预案，向新疆国鸿志翔等九位募资对象募集资金，而新疆国鸿志翔实控人张国玺，正是当年“德隆系三驾马车”之新疆屯河的前任总经理。

不过“新德隆系”入驻后，皇台酒业的业绩却是一路下滑，2016年-2018年，皇台酒业分别亏损1.27亿、1.88亿、0.95亿。2019年5月13日，连亏三年的*ST皇台暂停上市。

回顾唐万新最辉煌的时候，其旗下掌管资产高达1200亿元，“德隆系”曾控股、参股企业200家左右，其中含5家上市公司；不仅如此，“德隆系”还有庞大的金融帝国，控制和关联的金融机构，包括有7家券商、3家信托、2家租赁公司、4家城商行和2家保险公司。

只不过，这辉煌的一刻犹如过眼云烟，在2004年突然崩塌。

如今，随着监管层对金融市场违规乱象的监管，唐万新的那些玩法还有生存空间吗？你怎么看？评论区见。

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